东吴证券：璞泰来（603659）-2021年中报点评：三大业务全面开花，一体化布局成效显著

璞泰来(603659)2021H1净利润7.7亿元，同比高增294%，略好于市场预期。2021年上半年公司营收39.22亿元，同比增长107.8%；归母净利润7.74亿元，同比增长294%，略好于市场预期；扣非净利润7.16亿元，同比增长308.4%。21H1公司毛利率36.99%，同比提升6pct；净利率19.8%，同比提升8.5pct，盈利水平大幅提升。2021Q2业绩稳步提升，净利率维持高水平。21Q2公司实现营收21.84亿元，同比增加104％，环比增长25.6%；归母净利润4.4亿元，同比增长324%，环比增长32％，扣非归母净利润4.03亿元，同比增长336%，环比+29%。盈利能力方面，公司Q2毛利率26.35%，环比-1.39pct；归母净利率20.16%，环比+0.49pct。Q1国内需求超市场预期，涂覆隔膜出货环比再提升。业务拆分看，21H1三大主业全面开花，隔膜、负极、设备营收大增，且盈利水平持续提升：21H1负极收入24.54亿元，同比+79.5%，环比+9%，其中子公司紫宸收入28亿元，同比+12%，净利润3.9亿元，净利率14.2%，同环比+2.9/+0.2