浙商证券：药石科技H1业绩点评报告：结构升级，看好长期空间打开

药石科技(300725)报告导读2021年7月30日，公司发布2021年半年报，在上半年产能持续受限下，Q2贡献历史单季度最高收入及扣非净利润，主要受到晖石利润并表及APICDMO加速拓展带来的结构升级的拉动。我们认为，CDMO拓展是药石科技未来天花板打开的重要方向，看好公司以砌块粘性客户为切入点迈向CDMO高附加值、高天花板业务的长期发展。投资要点业绩概览：产能受限下，收入、利润创单季新高公司2021年H1总收入6.21亿元（YOY+35.24%）；扣非归母净利润1.45亿元（YOY77.16%），经营现金流1.90亿（YOY59.33%）。单看Q2，公司收入3.35亿元（YOY+16%），扣非8036万（YOY+43%），在较去年同期产能无明显增加的情况下，创单季历史新高。收入端：APICDMO加速兑现，突破产能瓶颈公司自2020Q2产能持续受限，导致收入端保持稳定（单季2.66-2.97亿），2021年Q2营业收入3.35亿，创历史单季最高。我们认为收入端的再突破主要来源于产品结构的转变（APICDMO占比增大，收入YOY44.43%，完成API项目21个，9个为海外客户）。我们