开源证券：青松股份（300132）-公司信息更新报告：中报预告业绩短期承压，化妆品战略坚定长期发展向好

青松股份(300132)事件：公司发布2021年半年度业绩预告，归母净利润同比下降25%-18%公司发布2021H1业绩预告：预计上半年实现归母净利润1.70亿元-1.85亿元，同比下降24.79%-18.15%，受员工薪酬支出、化妆品新规拖慢备案节奏等影响，短期业绩承压。我们认为，公司作为化妆品ODM行业龙头，产能、研发和客户资源优势明显，管理机制理顺、化妆品战略聚焦有望推动持续成长。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润5.61/6.56/7.65亿元，对应EPS为1.09/1.27/1.48元，当前股价对应PE为14.4/12.3/10.5倍，维持“买入”评级。化妆品业务短期受到新员工扩招支出、化妆品新规拖慢备案节奏等因素影响化妆品业务：（1）公司为备战下半年化妆品生产旺季，2021年上半年提前储备员工，带来薪酬支出增加约7700万元；（2）公司厂房投产，上半年生产性资产折旧摊销同比增加1900万；（3）分业务看，口罩业务同比大幅下滑；化妆品业务也受到新规下备案节奏放缓的影响；（4）广东部分地区疫情反复和海运出口价格提高也对诺斯贝尔整体业绩带来影响。松节油深