国金证券：拓邦股份（002139）-21H1盈利超预期，看好智控器龙头高速成长

拓邦股份(002139)业绩简评2021年7月27日晚，公司发布半年报，实现营业收入36.44亿元，同比增长82.44%；实现归母净利润4.28亿元，同比增长104.96%；扣非归母净利润3.2亿元，同比增长139.64%。经营分析盈利水平超预期，工具、家电业务保持高增速。公司21H1业绩超预期，在上游原材料缺货背景下仍然持续保持高增。考虑20年疫情基数影响，公司21H1营收较19H1仍增长107.64%，扣非归母净利润较19H1增长185.71%，公司高速增长趋势确定。家电和工具业务持续成为公司业绩增长的高速引擎，其中家电业务收入16.27亿元，同比增速90%，占比与去年持平，工具业务收入13.5亿元，同比增速102.25%，业务占比较去年提升2.72PP。公司在“电机+电池+电控”整体布局迎合了电动工具无绳化、油转电趋势，看好公司在电动工具领域绝对龙头优势，除了TTI等头部客户外，公司在博世、百得、牧田等客户中仍有较大挖掘空间。研发保持高投入，产能持续扩张保障后续发展。公司21H1研发费用率6.41%，比去年增长0.77PP，持续的高研发投入是保障公司从OEM向ODM厂商转型的关键