华安证券：合纵科技（300477）-“合”聚电力之基，“纵”享锂能之势

合纵科技(300477)“布局锂电多元发展，业绩回暖着力科研公司以配电设备制造起家，2016年12月通过收购湖南雅城，主营业务拓展至锂电材料领域。通过一系列收购兼并和资源整合，公司电力及锂电材料领域的全产业链业务体系逐步建立并日臻完善，双业务模式也助力公司业绩在2017年大幅提升。2021年以来由于主营产品量价齐升，降本增效的努力卓有成效，公司业绩回暖明显：2021Q1营收同比大幅增长331.51%；归母净利润同比增长132.82%；已走出新冠疫情导致的业绩低谷期。公司重视技术研发，在电力及锂电材料领域拥有雄厚的技术储备，科研优势明显。需求放量市场广阔，锂电业务前景可期磷酸铁方面，作为磷酸铁最大的消费终端，动力电池在新能源汽车持续火热的大背景下市场前景广阔，这将极大地拉动磷酸铁产品需求：①中汽协预计2025年动力电池装机量将达338GWh，市场增长空间广阔；②基于成本和安全性上的优势，磷酸铁锂电池在经历2016年的低谷后重新成为动力电池领域的主流。湖南雅城是国内磷酸铁行业龙头，现有磷酸铁产能3万吨，占2020年全国磷酸铁产能总量的21%。目前公司正加快扩产步伐，优化产能布局：宁乡二期3