华安证券：长城汽车（601633）-业绩超预期，单车盈利持续上升

长城汽车(601633)事件：公司公布2021年中期业绩快报，2020年上半年公司实现营收622亿元，同比增长73%；实现归母净利润35亿元，同比增长205%；实现扣非归母净利润28亿元，同比增长253%。产品结构优化，单车盈利提升。2021Q2公司销量为28万辆，同比增长14%。2020Q2实现营收310亿元，同比增长32%，其中受益于销量结构的优化，公司单车均价为11.1万元，同比增长16%。2020Q2公司归母净利润为18.6亿元，环比提升13%，受益于产能结构的优化以及终端折扣的回收，公司单车盈利为0.7万元，环比提升37%。受缺芯影响，二季度公司销量受到影响，我们预计三季度开始缺芯影响逐步缓解，公司销量有望环比持续提升。新车储备丰富，品类驱动品牌向上。公司股权激励销量考核目标2021-2023年分别为149万/190万/280万辆。长城汽车从组织变革开始积极推动公司变革，技术、营销和产品实现全方位升级。2021年开始公司新车周期持续，WEY品牌全面升级，摩卡、玛奇朵、拿铁等车型定位高端智能化，同时公司在明后年将有多款WEY品牌车型的上市，在品类方面将补齐公司在轿车、MPV等领