华金证券：长城汽车（601633）-2021H1净利润同比高增长，业绩符合预期

长城汽车(601633)投资要点事件：公司发布2021年中期业绩快报，2021上半年实现营收621.6亿元，同比增长73.0%；实现归母净利润34.9亿元，同比增长205.2%；实现扣非归母净利润28.3亿元，同比增长252.8%。业绩高增长，符合预期。新平台规模效应已现，净利润增速显著高于营收增速：公司2021上半年营收同比增长73%，归母净利润同比增长205%，净利润增速显著高于营收增速。分季度看，受到芯片短缺影响，2021Q2公司销量实现27.9万辆，环比Q1下降17%，但Q2实现净利润18.6亿元，环比Q1增长13%。主要原因在于新平台车型快速放量，规模化效应显现。公司于2020年发布“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术平台，依托新平台打造多款新车型：第三代哈弗H6、大狗、初恋、坦克300等。新平台车型销量表现亮眼，2021年上半年哈弗大狗销量达到44839辆，坦克300销量实现33073辆，哈弗赤兔月销量稳定在5000台以上。产品结构优化向上，单车盈利能力进一步提升：公司2021年上半年共实现销量61.8万辆，单车收入达到10.1万元，比去年同期增长11%，相比于2019