华安证券：克明面业（002661）-疫情高基数峰值已过， 业绩有望逐季改善

克明面业(002661)事件描述：（1）公司预告21年半年度业绩，归母净利润0.38亿至0.57亿元，同比-74.39%至-82.93%。（2）公司公告拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，资金总额不低于6,000万元，不超过12,000万元。（3）公司将于7月15日启用新的证券简称“克明食品”。业绩降幅较大主要因毛利率下滑和期间费用增加双重影响。（1）毛利率下降由于面条产品结构向常态回归和面粉销量增加。疫情期间公司借势加大中高端面条推广，高毛利产品占比大幅提升，1H20综合毛利率25.90%。本期面条产品结构恢复至疫情前状态（综合毛利率24%以下）。同时，面粉新产能投放后，面粉产能超过自供粉需求量，外销面粉和副产品的销量较上期增长幅度较大，面粉业务毛利率10%左右，对毛利水平形成压制。（2）促销和市场投放力度提升，新产能开办推高期间费用。疫情期间民生产品需求旺盛，市场服务费用减少，1H20销售费用率仅6.59%，对比1H18（9.65%）1H19（8.76%）明显偏低。今年公司针对新品加大了促销力度，并加大品牌和直播费用的投入以推进品牌年轻化转型，导致销售费用增加。另外，公