东吴证券：金龙汽车（600686）-2023 年三季报业绩点评： 业绩稳定释放， 毛利率环比高增长

金龙汽车(600686)投资要点公司公告：公司发布2023年三季报，业绩整体符合我们预期。2023Q3实现营业收入47.15亿元，同比增长19.09%，环比减少16.15%；实现归属母公司净利润0.10亿元，同比扭亏为盈，环比减少72.79%；实现扣非归母净利润-0.18亿元。季度产销波动，收入环比下滑。1）2023年Q3公司销量整体环比下降，客车总销量为10448辆，同环比-3.2%/-10.7%，其中大中轻客分别为3905/2033/4510辆，同比分别+33.0%/+24.4%/-27.5%，环比分别-23.0%/-0.7%/-1.6%，主要是大型客车产销环比下降较多。Q3大中客销量占比57%，同环比分别+14.5pct/-4.0pct，销量结构相较去年明显改善。2）出口环比下降，但整体向上趋势延续，根据中客网数据，Q3公司出口2637辆，同比+49%，环比-25%，但是从格局来看公司出口市占率持续保持20%以上的高位水平，整体向上趋势延续。毛利率环比高增，业绩稳健释放。1）毛利率环比高增，2023Q3公司毛利率为12.7%，同环比-1.38pct/+2.52pct，出口占比提升