东吴证券：天坛生物（600161）-2021上半年业绩快报点评：业绩超预期，血制品业务增长潜力大

天坛生物(600161)事件：公司发布2021上半年业绩快报，实现营业收入18.1亿元，同比增长16.5%，实现归母净利润3.4亿元，同比增长19.6%，实现扣非后归母净利润3.3亿元，同比增长20.5%，业绩超市场预期。2021Q1业绩增速加速，看好公司十四五规划期间浆站拓展进度。分季度来看，2021Q2实现营业收入9.6亿元，同比增长21.0%，实现归母净利润1.9亿元，同比增长23.6%，业绩增速环比21Q1加速。在浆站拓展方面，公司在营浆站从2017年的47家增加到2020年的55家（3年增加8家，远超行业平均水平），2020年实现采浆量1713.5吨（同比增长0.4%），此外，2021年6月，公司公告新设6个浆站及1个分站，公司储备采浆站资源极为丰富，行业地位突出。再考虑到十四五期间行业浆站数量有望快速增长，我们预计公司依托强大的股东背景，有望实现采浆站数量上的快速增长。总体来看，从吨浆收入、吨浆净利润和单站采浆量角度来看，随着新产品获批，以及采浆量提升带来的吨浆成本的下降，预计公司多个核心经营指标还具有较大的弹性。公司产能有望持续爬坡：1）新产能方面，子公司成都蓉生的永安血