国金证券：耐用消费产业行业研究：新型烟草多政策利好渗透率提升，拓竹发布首份消费级3D趋势报告

投资逻辑 潮玩：3月12日，LABUBU与三丽鸥联名系列新品线上发售。发售当晚各平台快速售罄。根据二手交易平台千岛，截至目前搪胶毛绒挂件目前全系列二手交易价均高于原价，隐藏款LABUBU×HelloKitty近3日成交均价月748.3元、成交量达275件，二手溢价率高达370.6%。名创优品与Jennie限时快闪将于3月20日-4月19日于上海举行，我们认为K-POP快闪对粉丝经济转化显著，限定/随机等机制促进复购与二级市场活跃；Q1动销与连带有望放大。 新型烟草：欧洲一次性电子烟黑市规模达66亿欧元，预计30年升至108亿，监管后续有望趋紧。波兰拟推进控烟法修订，全面下架一次性电子烟，尼古丁袋仅保留烟草味，利好合规换弹产品及HNB渗透率提升。美国FDA就降低青少年吸引力的调味电子烟征求意见，为未来放开部分口味提供政策空间。草案同时提及指纹识别、生物解锁等限制技术。 家居：内销方面，截至3月6日，30大中城市商品房成交面积当周同比-11.44%，14城二手房成交面积当周同比-24.37%。外销端，12月中国家具出口金额同比-8.7%；2月越南家具出口金额同比+10.5%。 造纸包装：造