开源证券：新乳业（002946）-公司信息更新报告：内生增长、外延并购齐发力，业绩稳步增长

新乳业(002946)2021Q2业绩稳步增长，维持“增持”评级公司发布2021H1业绩预告，预计2021H1归母净利约1.43-1.53亿元，同比增87%-100%。其中，预计激励成本摊销金额约2248万元，可转债利息及摊销金额为1620万元。我们维持盈利预测，2021-2023年净利为3.6、4.9、6.8亿元，EPS为0.43、0.58、0.80元，当前股价对应PE为42.0、30.9、22.5倍，公司内生增长、外延并购双轮驱动，股权激励目标三年倍增可期，维持“增持”评级。内生业务快速增长，外延并购贡献增量2021H1公司营收预计同比增超60%，2021Q2营收同比增约38%。营收增速较快主因：（1）2020Q2受疫情影响，订奶入户、学生奶等渠道尚在恢复过程中；（2）2021Q2需求旺盛，内生增长较好，约双位数增长；鲜奶增速较快，新品、线上、订奶上户等业务表现较好；（3）夏进乳业整合效果较好，外延并购贡献增量。展望2021年，内生、外延并购并举下公司营收仍可快速增长。净利润提升，净利增速慢于收入增速2021H1公司净利预计同比增87%-100%，2021Q2净利同比增约10%-2