东方证券：新大正（002968）-2021年半年报业绩预增点评：外拓进展大超预期，全国化布局成效卓著

新大正(002968)事件2021年7月8日，公司公告2021年半年度业绩预告，实现营收8.9-9.0亿元，同比增长56-59%，实现归母净利润0.73-0.75亿元，同比增长36-39%。核心观点营收超预期增长，主要系外拓超预期。2021年上半年公司营收超预期有以下原因：1）2020年新拓展项目入场带来翘尾新增收入约1.5亿元；2）上半年公司新拓展项目中标总金额约8亿元，饱和年化合同收入金额约4亿元，考虑到新项目中标后进场服务周期约为1-3月，部分新拓展项目已经确认收入；3）2020年公司实现并购四川民兴物业管理有限公司100%股权，考虑到该标的2019年营收达2.6亿元，估计该项并购2021年上半年带来的并表营收超过1亿元；4）公司推进增值服务获得了一定的效益。公司全国化成效卓著，彰显一流外拓能力和行业领先地位，重庆以外区域收入实现增长超过200%，重庆以外区域收入总体占比已近公司营业收入的50%。成本前置造成业绩增速低于营收增速，但后续费用会逐渐回落。前置成本支出主要包括：1）公司初步实现了以10个重点中心城市为核心，拉动辐射周边省市的全国化布局。新进城市和新进项目需要进行团队搭