东吴证券：爱柯迪（600933）-中小铝压铸件龙头，产能落地打开增长空间

爱柯迪(600933)投资要点公司简介：国内领先汽车铝合金精密压铸件专业供应商。爱柯迪是全球范围内铝合金中小件的领先企业，客户资源优质。财务方面公司经营稳健，盈利能力处于同业前列，现金流充足。公司2013-2020年营收复合增长率为12.7%，2020年疫情影响下营收25.9亿（同比-1.4%）。由于主营产品中小件附加值高+公司境外业务占比高，公司整体毛利率位于行业前列，2020年为30.3%。公司现金流稳定充沛，2020年报经营性现金流/营业收入在30%左右，处于行业前列，为公司稳定经营和业务拓展提供安全垫。公司核心竞争优势：全面出色的精益管理能力。在生产方面，1）公司积极推动数字化工厂建设，于2016年启动“IKD精益数字化工厂战略”，2019年建成了宁波首个应用5G的数字化工厂，深度融合现场生产管理和质量管理，运营效率提高显著；2）公司不断提高生产设备配置，推动设备运行自动化智能化，精简生产用工同时稳定产品质量，我们预计人均产值将进入上行通道。在员工管理方面，1）公司2018以来共实行五期股权激励计划，股权激励计划落地深度绑定员工利益。2）公司结合阿米巴原则划小核算单元，进行组织