光大证券：和而泰（002402）-首次覆盖报告：物联平台带动发展，毫米波芯片成长可期

和而泰(002402)和而泰：智能控制、物联平台、射频芯片协同发展：和而泰成立于2000年，是国内智控硬件的领先供应商，涵盖智能控制器、C-life物联大数据平台、微波毫米波相控阵芯片三大业务主线。智能控制器产品涵盖家电、电动工具、汽车电子、健康护理等多个细分领域，坚持立足高端技术、高端客户、高端市场的“三高战略”。2014年，和而泰推出物联大数据智能平台C-life，为客户提供智能睡眠、智慧水务、智慧美容等多场景的一体化解决方案，目前与海尔、碧桂园、深圳水务等多家单位均有合作。2018年，公司收购射频芯片设计制造公司铖昌科技，其毫米波芯片广泛应用于军工电子、卫星通信、5G通信等领域，使得和而泰成为国内智能控制器公司中唯一具备上游IC设计制造能力的公司。2020年，公司营收规模达到46.7亿元，2015年到2020年营收年复合增长率达到33.2%。我们认为，公司具备独特的业务结构，差异化优势明显，协同效应显著，有望维持稳步发展。汽车电子智能控制器订单充足，成为支撑控制器业务的崭新动能：和而泰近年来加快在汽车电子领域的布局，成立专门子公司攻克汽车电子，目前已通过全球高端知名汽车零部件公司