西南证券：倍轻松（688793）-细分赛道优质企业，便携按摩高端品牌

倍轻松(688793)投资要点投资逻辑：在消费升级、人口老龄化、亚健康人群增多等因素推动下，按摩器具市场规模持续扩大。根据前瞻产业研究院数据预计，2022年全球按摩器具市场规模将近184亿美元。公司作为按摩小家电知名品牌，（1）线下铺设机场高铁直营店，提升用户终端消费体验；线上多平台发展全面引流；（2）高研发投入打造优质产品，重视产品研发设计，强化产品终端竞争力，亦有望受益于行业的快速发展。智能便携按摩器优质企业，历史业绩快速增长。公司主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务。自2018年起公司加速拓展优质渠道，在加大电商推广力度的同时，广泛铺设直营门店。此外，公司积极开拓美、日、韩等数十个国家的海外市场。随着渠道布局的深入，公司营收规模快速扩大。2017-2020年公司营业收入由3.6亿增长至8.3亿，CAGR约27.6%；归母净利润由2092.4万增长至7070.7万，CAGR约50.1%。按摩需求日益增长，行业格局有待优化。在消费升级、人口老龄化、亚健康人群增多等因素推动下，按摩器具市场规模持续扩大。2014-2019年全球按摩器具市场由98.7亿美元增长至150.3