开源证券：火星人（300894）-公司首次覆盖报告：集成灶行业风起，龙头新贵积极进取趋势向好

火星人(300894)国内集成灶行业龙头新贵趋势向好，首次覆盖给予“买入”评级我们认为，集成灶作为近年家电涌现的高潜优质赛道，品类崛起大势所趋，解决用户痛点，对传统烟灶有较好的替代效果，渗透率有望快速增长。公司作为集成灶行业龙头新贵，有望继续受益市场规模的扩大。公司在保持原有产品、渠道、品牌、供应链等优势的基础上，继续加大研发投入和营销投入，升级扩充产品线、加速升级渠道布局和增强品牌建设，未来有望实现进一步的业绩增长。我们预计公司2021-2023年归母净利润为3.98/5.23/6.72亿元，对应EPS为0.98/1.29/1.66元，当前股价对应PE为59.8/45.5/35.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。竞争优势：品牌产品定位高端，重视研发构建壁垒，线上线下双轮驱动公司具备较强的核心竞争力：（1）产品端，形成了以集成灶为主，水系类为辅的多元化产品矩阵，加大研发投入，构筑设计技术端的壁垒，实现产品快速迭代；（2）渠道端，线下以经销模式为核心，经销网络稳中向好；线上在市场份额保持行业第一，电商直销增速较快；制定线上专项返利政策，平衡渠道利益，促进融合发展；（3）品牌端，定位中高端