东吴证券：国盛智科（688558）-双重周期驱动，数控机床优质企业有望脱颖而出

国盛智科(688558)国内数控机床领军企业，正处于较快成长阶段公司以装备部件起家，逐步成长为国内数控机床领军企业；目前在机床产品向中高端升级的同时，大力拓展以机床为主要单元的智能自动化生产线业务，致力于成为一体化的解决方案提供商。2015-2020年在机床行业波动式下行的周期，公司营收复合增速达17.76%，归母净利润复合增速达21.67%，仍保持较快增长。2021Q1实现营收和归母净利润分别为2.32亿元、0.35亿元，分别同比+138%、163%，显著受益于机床行业回暖。机床行业十年周期拐点已至，民营企业崛起在即从产品结构来看，我国机床行业大而不强，高端领域亟待突破。一方面我国机床产业年产值达千亿规模，是全球最大市场；而另一方面，我国机床行业正处于向中高档数控机床国产化的转型阶段。从竞争格局来看，外资、国有、民营企业三分天下。实力雄厚的外资企业占据高档市场，具备一定技术实力和知名度的民营企业和国企占据中高端市场，技术含量较低、规模较小的众多民营企业占据低端市场。双重周期驱动，机床行业迎来黄金发展期。1）小周期制造业回暖：自2020H2以来，制造业持续复苏，而机床作为最典型的通用设