浙商证券：朗姿股份跟踪点评：领先优势显著，继续看好朗姿卡位及长期发展空间

朗姿股份(002612)看好医美终端赛道价值，2021年资本加速涌入。2021年以来，医美终端赛道关注度持续升高。除2016年即进入医美领域、且在2018年即开始加速并购步伐的朗姿外，奥园美谷、苏宁环球、金发拉比、拉芳家化等等企业2021年以来加速转型。资金的快速涌入也导致了终端机构的收购价格水涨船高。参考各家公司公告，其中，奥园美谷以现金6.97亿元收购连天美55%的股权（对应PS/PE分别为2.61X/15.65X），金发拉比出资2.38亿元受让广州韩妃36%的股权（对应PS/PE分别为1.66X/59.4X）。朗姿也于21Q1启动设立博辰五号和博辰八号两支医美产业基金（总规模6.52亿元），助推优质医美标的的孵化。从医美整个产业链中，终端价值无疑非常显著。（1）商业模式角度，依托安全和品质一旦建立起口碑之后，优质医美终端的稳定性、持续成长性、现金流都会非常强；（2）从医美赛道成长性角度，在客户复购性强、单位价值高的基础上，当前中国消费者渗透率偏低，处于成长阶段的初期；（3）随着带量采购下医药企业加速布局医美上游产品线，以及上游常规品类产品线参与者越来越多，且随着区域性龙头的逐步显