浙商证券：杭州银行2021年一季报点评：业绩表现亮眼，不良历史最优

杭州银行(600926)报告导读业绩表现亮眼，盈利增长强劲，不良历史最优。投资要点业绩概览杭州银行20A/21Q1：归母净利润同比+8.1%/16.3%；营收同比+15.9%/14.2%；不良率1.07%/1.05%；关注率0.58%/0.49%；拨备覆盖率470%/499%；ROE（年化）11.14%/13.76%；ROA0.65%/0.84%。核心观点1、盈利增长强劲。21Q1杭州银行净利润同比高增16%，增速环比20A提升8pc，主要得益于减值拖累改善、中收增长强劲和规模增长提速。具体来看：①减值，21Q1减值损失同比+13%，增速环比-15pc，归因资产质量向好；②中收，21Q1中收同比高增147%，增速环比+45pc，归因理财业务发力；③规模，21Q1总资产同比高增18%，增速环比+4pc。展望未来，预计盈利高增势头有望延续。2、息差稳中略升。21Q1杭州银行净息差（期末期末口径）1.80%，较20A微升1bp，判断归因资负结构改善及主动负债成本下行。①资产端，贷款占比提升。21Q1贷款环比+7%，增速较总资产快2pc。②负债端，活期占比提升。21Q1活期存款日均占比55%（