国金证券：阳光诺和（688621）-综合服务+产品赋能，CRO新星高成长

阳光诺和(688621)投资逻辑研发积极性提高+政策利好，国内CRO行业迎来黄金发展机遇：目前中国医药行业处在医药研发创新1.0浪潮中，从国内医药创新趋势来看，未来5年将逐渐从研发立项&早期临床开发阶段过渡进入到临床后期开发和落地兑现阶段，CRO全产业链整体持续高景气。CRO服务稳健成长：药学研究+临床试验并重发展，全流程一体化服务模式打造服务高地：“药学研究+临床试验+生物分析”综合药物研发服务模式，一方面有利于提高药物开发成功的概率，另一方面有利于提高研发效率，为客户提供全面和高质量的服务，带动相关主营业务收入快速增长。药学研究部分保持30%以上复合成长，临床CRO板块随着创新药大临床的快速成长保持40%以上复合成长。自主创新产品业务带来更高附加值，实现加速成长：自主创新业务丰富研发管线布局，高附加值产品储备为公司业绩增长带来潜在动力：公司自主研发产品属于临床必需、市场短缺的品种，包括特色仿制药、剂型改进型2类新药、多肽类创新药，具有良好的市场前景，经过多年的储备，2022年后将逐渐开花结果，技术转让将拉动公司毛利率和净利率的提升，实现公司业务快速发展，预计2021-2023年技术