光大证券：华铁应急（603300）-跟踪研究之五：期权激励出炉，目标收入提速

华铁应急(603300)事件：公司发布期权激励方案，拟授予激励对象的股票期权数量约4466万份，占公告日总股本约4.95%。点评：目标收入提速：此次激励的业绩指标为：21年收入不低于21.35亿元、21-22年累计不低于51.24亿元、21-23年累计不低于93.09亿元、21-24年累计不低于151.68亿元；对应4年收入复合增速约40%。相较而言，公司2018-2020年收入同比增速分别为28%、30%及32%，此次激励对未来4年收入增速指引较以往年份有明显提速，表明管理层判断公司及行业将进入新的发展阶段。溢价行权，近半员工参与：此次激励行权价为10.5元，较现价溢价约20%，较前120个交易日均价溢价约35%。股票期权摊销成本与授权日、授予日收盘价相关，若以今日收盘价为授权价格，则对应股票21年-25年累计股票期权摊销成本2448万元；不过，授权日及授权价格尚未最终确定，最终期权摊销成本或有较大变动。此次激励首次授予涉及的激励对象共812人（占2020年期末员工总数的48%），并预留20%份额作为后续人才引进激励之用。激励范围覆盖广，且溢价行权，体现管理层对于公司战略执行的信心。