东吴证券：国联民生（601456）-2026年中报点评：并购红利向财富端集中，投行仍待磨合

国联民生(601456) 投资要点 事件：国联民生发布2026年中报。2026H1公司实现营业收入45.7亿元，同比+13.9%；归母净利润14.2亿元，同比+25.6%；对应EPS0.25元，ROE2.7%，同比+0.2pct。第二季度实现营业收入27.1亿元，同比+10.8%；归母净利润9.2亿元，同比+22.3%。 交投活跃度抬升驱动经纪业务增长，民生证券定位财富子公司：1）26H1公司经纪业务手续费净收入14.4亿元，同比+59.0%，占营业收入比重31.5%。全市场日均股基交易额32428亿元，同比+106.5%。2）公司两融余额286亿元，较年初+20%，市场份额0.9%，较年初持平；全市场两融余额30204亿元，较年初+18.9%。3）2026年8月公司公告将集团财富管理相关资产划入民生证券，民生证券转型为财富管理子公司，分支机构、零售客户资源将统一归集，利于财富条线统一管理与协同释放。 投行业务收入同比下滑，股权承销规模实现增长：1）26H1公司投行业务手续费净收入4.5亿元，同比-15.0%。2）26H1公司股权主承销规模同比+27.3%至35.9亿元，排名第14；其