东吴证券：先导智能（300450）-宁德时代45.5亿订单落地，深度绑定共赢黄金时代

先导智能(300450)事件：2021年5月31日晚，先导智能发布公告称，自2021年1月1日至公告披露日期间，先导累计中标宁德时代及其控股子公司约45.47亿元人民币锂电设备订单(不含税)。投资要点CATL45.5亿大订单落地，业绩驱动力充沛先导智能2021年1-5月累计中标宁德时代及其子公司45.5亿元订单（不含税），超市场预期。根据我们产业链调研，我们判断此次公告的45.5亿订单对应约40条线，先导平均每条线中标约1.1亿元设备。2021年4月23日，先导公告称预计2021年与宁德时代将发生不超过65亿关联交易（含税）。本次公告的1-5月累计45.5亿订单为不含税口径，按照13%的增值税税率，我们预计此次公告的订单含税口径为51.4亿元，前5月订单累计即占此前预计全年65亿的79%，我们判断全年中标宁德时代订单有望大幅超此前预期。此次公告的45.5亿元，约占先导2020全年收入(58.58亿元)的77.6%，我们认为公司短期业绩增长动力充沛。CATL战投入主充分释放订单弹性，先导设备龙头地位稳固2020年9月，先导智能公告定增预案，拟募资25亿元，宁德时代将认购此次发行的全部股份