东吴证券：德方纳米（300769）-铁锂重启航，龙头蓄势待发

德方纳米(300769)主营纳米磷酸铁锂正极材料，为行业内龙头企业。公司于2007年成立，2019在深交所创业板IPO上市，是磷酸铁锂赛道最纯标的之一，为该环节龙头企业。20年公司出货3.07万吨，同增31.2%，市占率为25%，稳居行业首位。公司管理层技术背景深厚，具有多年专业领域研究经验。目前，公司是唯一一家运用“液相法”生产磷酸铁锂的厂商，具备显著技术优势。20年公司营收9.42亿元，同比下降10.6%，归母净利润-0.28亿元，同比下降128.36%。随着铁锂景气度提升，公司迎来业绩拐点，21Q1营收5.1亿元，同增224.06%，归母净利润0.51亿元，同增678.57%。动力回潮叠加储能市场增长较为确定，磷酸铁锂需求高速增长。相较三元，铁锂电池安全性高，成本低，且宁德CTP技术及比亚迪的“刀片电池”通过优化电池结构有效提高铁锂电池能量密度，弥补短板。铁锂在宏光MINIEV等A00级中低端车中占主导地位，且比亚迪汉EV、特斯拉M3、小鹏P7等高端车型纷纷推出铁锂版本，我们预计未来铁锂渗透率有望持续提升至45%。储能领域，国内电化学储能市场高速增长，2020年装机规模为3.27