东吴证券：中核钛白（002145）-钛白粉受益景气周期，布局新能源完善一体化循环产业链

中核钛白(002145)事件：2021年5月27日，公司与宁德时代下属控股子公司时代永福科技有限公司在福建宁德签署了《关于成立合资公司的股东协议》，股权占比各50%，以推进光伏、风电、储能等综合智慧新能源项目的投资、建设、运营。2021年5月25日，公司发布2021年度非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过70.91亿元，用于多个项目建设，进一步丰富产业链布局。投资要点钛白粉龙二，受益行业景气周期：公司钛白粉产能2020年为国内第二、世界第六，拥有甘肃嘉峪关、甘肃白银、安徽马鞍山三大生产基地，高档金红石型钛白粉年产能达40万吨。同时，公司新增年产20万吨金红石型钛白粉粗品项目已开工建设，年产30万吨钛白粉成品生产线具备开工条件，进一步巩固行业地位。受益于地产、汽车等钛白粉下游领域复苏，出口向好，行业集中度提升(国内龙头在全球地位上升)，供需格局改善，钛白粉价格2021年以来上涨约30%至2.1万元/吨。完善一体化循环产业链建设，未来可期：公司本次募投项目包括（1）循环化钛白粉深加工项目，投资总额9.79亿元，建设期3年，预计税后IRR22.74%。（2）水溶性磷酸一铵（水溶肥）资