开源证券：永泰能源（600157）-公司首次覆盖报告：重整完成债务问题化解，煤电主业生产经营稳定

永泰能源(600157)重整完成债务问题化解，煤电主业生产经营稳定永泰能源是A股最大的民营上市能源企业，已发展形成煤电双主业的互补经营格局。2018年发生债务问题后公司全力进行化解，并于2020年末完成债务重整，财务状况改善，短期流动性风险得到释放，公司得以轻装上阵步入稳定向好的发展新阶段。我们预计2021/2022/2023年度分别实现归母净利润10.33/10.79/11.36亿元，同比增长-77.0%/4.4%/5.3%；EPS分别为0.05/0.05/0.05元，对应当前股价，PE为34.8/33.4/31.7倍。考虑到公司基本面重新步入良性发展，业绩或将站上新平台，我们看好公司长期发展。首次覆盖，给予“增持”评级。重整计划落地，化解债务问题轻装上阵2018年在公司快速扩张发展阶段，由于融资环境收紧导致债务清偿面临困境，公司出现债务问题。随之，公司采取积极措施推进债务问题化解，同时维持煤电主业生产经营稳定，为有效解决债务问题创造良好基础。2020年末，公司重整计划通过并执行完毕，对公司本部债权实施留债延期清偿、债转股，公司的资本结构得到大幅优化，债转股完成使得资产负债率由重整前