东吴证券：卫星石化（002648）-C2项目一阶段投产，公司盈利将再上新台阶

卫星石化(002648)事件：2021年5月20日，公司连云港石化一阶段项目各装置经投料试生产后已成功产出合格产品，生产运行稳定，标志着连云港石化一阶段项目一次开车成功。投资要点乙烯产业链将为公司带来巨大业绩增量：连云港石化一阶段项目是公司自2017年实施“双五计划”中的重点项目。该项目主要包括250万吨乙烷裂解制乙烯及其下游配套装置，分两期建设。其中一期产品主要包括40万吨/年HDPE，以及两套产能72/91万吨/年的EO/EG联产装置、25万吨/年聚醚大单体项目，该项目一次开车成功，我们预计2021年Q2转固，测算其年化营收超百亿元。同时，二期125万吨乙烯产业链项目预计2022年H2建成投产，将进一步丰富公司产品线，增强抗风险能力，在2021-2023年为公司带来显著业绩增量。进一步巩固丙烯产业链地位：在现有90万吨丙烯产业链基础上，公司在平湖基地新增18万吨/年丙烯酸和30万吨/年丙烯酸酯项目已投产，同时，（1）公司在建30万吨/年聚丙烯新材料（研发生产改性聚丙烯）、25万吨/年双氧水预计2021年底建成。（2）在连云港规划180万吨丙烷脱氢（PDH）项目，配套PP/PO/丙烯