东海证券：银行业“量价质”跟踪（一）：信贷节奏更均衡，增量与结构再平衡

投资要点：前期我们调研了4家大行，近期政策面亦有较多增量，对理解行业形势有较强参考意义。结合近期调研与政策面，我们将陆续更新银行业展望，本报告聚焦信贷形势。需求依旧分化，投放策略积极。受益于2023年Q4财政支持力度加大及五篇大文章政策导向加强，现阶段对公需求保持良好势头。居民购房与消费意愿改善不明显，零售端住房与信用卡贷款需求仍不太明朗。各银行预计将会根据自身战略定位发挥优势，更加积极开展开门红投放，以应对零售端需求较弱、去年同期高基数、息差持续下行等经营压力。对公：财政项目逐步落地，五篇大文章续航。与财政发力节奏匹配，2023年Q4大行项目储备较为充足，2024年Q1项目逐步落地将形成信贷增量。中央金融工作会议召开以来，监管对于做好“五篇大文章”非常重视，银行在相关领域保持积极投放态度。近期央行设立信贷市场司+调降支农支小再贷款利率+普惠口径放宽组合有望进一步提升银行发力普惠金融积极性，加强现阶段普惠、制造、科技、绿色信贷增长的持续性与稳定性。零售：深挖普惠潜力，发挥消费领域主动性。现阶段信用卡、消费贷、按揭贷款等传统领域需求尚不明朗，预期还是恢复性增长为主。普惠仍是景气度较高的细