开源证券：非银金融行业周报：综合治理非法跨境证券经营，继续推荐头部券商

周观点：综合治理非法跨境证券经营，继续推荐头部券商 低估值、低配置、盈利持续保持高景气是当下我们重点推荐头部券商的核心逻辑，短期看，5月以来市场交易活跃度持续走高，利好券商业绩超预期，同时长鑫科技等科创型企业的上市预期利好部分有直投股权的券商。保险1季报整体好于预期，负债端继续受益于居民存款迁移，看好左侧布局机会。 券商：综合治理非法跨境证券经营，继续重点推荐头部券商 （1）本周日均股基成交额3.53万亿，环比-9.7%；本年累计日均股成交额3.20万亿，同比+93.2%。截至5月21日，两市两融融资规模达到2.88万亿，创历史新高，较2025年4月末的1.78万亿同比+62%，较年初的2.52万亿增长14%。（2）5月22日，中国证监会、工信部、中国人民银行、网信办、国家外汇局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，文件明确：境外机构未经批准，直接或通过其关联、合作主体在境内开展证券期货基金业务，构成非法经营活动；设置2年集中整治期清理非法存量业务，集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集