东吴证券：汽车2021&2022Q1业绩综述：道路曲折，前途光明

整车板块景气复盘及财务表现：1）景气复盘：2021Q4以来乘用车整车板块表现持续下行，主要受芯片短缺影响持续+原材料尤其是电池上游材料价格上涨+国内疫情反复+能源价格上涨等多因素影响，生产供应以及消费需求双方面均有较大不确定性，产批量在低基数下同比转正，零售持续为负。2）行业结构来看，新能源汽车渗透率持续提升，2022Q1产批零口径新能源占比分别提升至22.33%/21.76%/21.45%，供给端驱动下行业结构迅速变革。3）重点车企财务方面，行业结构变革下，特斯拉+理想/蔚来/小鹏+比亚迪/埃安等车企深度受益，销量以及营收同环比表现靓丽；但受上游成本压力未能及时有效传导以及规模效应降低的影响，2022Q1毛利率整体环比小幅下滑。行业变革因素下，各主流车企均持续加码电动智能领域研发投入，以上汽+特斯拉为最。盈利来看，特斯拉发展最为成熟，盈利能力最强，长城/长安等车企产品结构不断优化，2022Q1单车盈利能力环比提升。零部件板块行业指标及财务表现：1）行业指标：2021年Q4全国乘用车实现产量665.5万辆，同比+0.7%，2022年Q1实现产量537.4万辆，同比+11.9%，环比-1