开源证券：海澜之家（600398）-公司信息更新报告：2020年多品牌战略优势显现，2021Q1业绩回升

海澜之家(600398)2020年业绩符合预期，2021收入及净利润增速转正，维持“买入”评级2020年实现收入179.6亿元（-18.3%），归母净利润17.9亿元（-44.4%），2021Q1收入实现54.9亿元（+42.77%），净利润8.4亿元（+185.33%），收入及净利润增速转正。长期看，公司利用平台优势不断推进“多品牌、多品类、集团化”的战略布局、渠道结构持续优化、供应链效率不断提高，同时公司作为优质国牌，在国潮消费兴起背景下有望进一步提升市占率；短期看，一季度高质量经营表现为后续业绩持续提升打下良好基础。我们上调2021-2022年盈利预测及新增2023年盈利预测：预计2021-2023年公司净利润分别为30.3（+11.2）、36.7（+6.5）、41.0（+3.4）亿元，对应EPS分别为0.7（+0.26）、0.85（+0.15）、0.95（+0.14）元，当前股价对应2021-2023年PE分别为10.4、8.6、7.7倍，维持“买入”评级。主品牌店效持续提升，新品牌运营良好，线上业务表现亮眼（1）分品牌：2020年主品牌/圣凯诺/其他品牌分别实现收入137.7