国海证券：众信旅游（002707）-事件点评：出境游仍待恢复，国内游及合作拓展新方向

众信旅游(002707)事件：公司发布2020年年报及2021年一季报，2020年实现营业收入15.6亿元，同比下滑87.63%，归母净利润亏损14.8亿元；2021年一季度实现营业收入8571万元，同比下滑92.54%，归母净利润亏损7463.7万元，亏损同比扩大156.82%。投资要点：出境游受疫情限制，公司主产品停摆。受疫情影响，公司国内旅游团与出境旅游团分别于2020年1月24日与1月27日停止发团，截至2021年第一季度末，国内出境游仍未恢复。2020年，公司出境游业务实现营收约10.8亿元，占比总营收69.15%，同比下滑90.5%，核心业务受疫情影响严重。国内游及单项产品业务实现营收1.7亿元，受益于国内疫情的良好防控，同比下滑仅28.84%，对总收入的贡献达到10.74%。2021年Q1公司营业收入较去年同期下滑92.54%，但得益于良好的成本控制，2021年Q1销售毛利率达到11.65%，甚至超过疫情前水平。积极拓展国内游业务，逆势仍扩张。疫情期间，公司以国内游作为业务重心，加大国内产品研发、资源及渠道储备、商业布局，根据客户群体的需求推出了包含82个跟团游、3个自由