浙商证券：东睦股份点评：一季报业绩超预期；三大业务反转、业绩拐点渐显

东睦股份(600114)公司2020年营收/净利润符合预期；2021Q1业绩超预期，同比增长71%公司2020年实现营收33亿元，同比增长52%，归母净利润0.87亿元，同比下滑72%，2021Q1实现营收8.6亿元，同比增长67%，归母净利润0.45亿元，同比增长71%。2020年业绩整体符合我们的预期，业绩下滑主要系收购上海富驰导致的成本费用增加，叠加新冠疫情和中美贸易战导致的部分项目供应链停滞、运营结果不达预期所致。2021Q1业绩略超预期。2020Q1整合逐渐出效，毛利率/净利率较2020全年提升4pct/3pct公司2020年完成对富驰的收购。受整合期影响，2020年综合销售毛利率/净利率分别为23%/3%，较2019年分别同比下滑约9pct/12pct。2021Q1整合逐渐出效，毛利率/净利率分别实现26.7%/6.3%，相较2020年全年略有回升，分别上升3.5pct/3.3pct。基本恢复至历史正常水平。基本面：中长期持续看好公司三大业务反转！PM业务：2020Q4出现拐点且创历史新高，持续受益下游汽车较高景气度。MIM业务：2020年受疫情及贸易摩擦冲击，部分产品开发