浙商证券：兴业银行2021年一季报点评：业绩是最好的答案

兴业银行(601166)投资要点业绩概览21Q1归母净利润同比+13.7%，增速环比20A+13pc；营收同比+10.8%。21Q1净息差（期初期末）1.88%。ROE17.60%，同比+68bp；ROA1.21%，同比+5bp。21Q1较年初不良双降，不良余额-0.9%，不良率-7bp至1.18%；关注贷款双降，关注余额-2.3%，关注率-10bp至1.27%；拨备覆盖率248%，较年初+29pc。盈利能力重回上升通道盈利能力首次回升。疫情打断兴业2018年以来ROA同比回升的趋势。疫情影响消退后，ROA如期重新进入回升通道，ROA同比+5bp至1.21%，带动ROE2014年以来首次同比回升，21Q1年化ROE同比回升68bp至17.6%。盈利增速领先同业。21Q1利润同比+13.7%，增速较20A回升12.5pc；营收同比+10.8%，增速股份行第一，在21Q1投资收益高基数的基础上殊为不易。从驱动因素来看：①规模增速保持平稳，总资产同比+7.8%，增速较20A下降2.6pc，贷款保持15%的增速。②息差环比保持稳定，推测资产端收益率和负债端成本率双降，前者受Q1零售贷款投放减缓