东吴证券：埃斯顿（002747）-20年报&21Q1季报点评：业绩符合市场预期，工业机器人龙头起飞在即

埃斯顿(002747)事件：公司2020年实现营收25.1亿，同比+58.7%；归母净利润1.28亿，同比+104%；公司扣非净利润6,125万，同比增长128%。2021Q1公司实现营收6.36亿，同比+38%；归母净利润3270万，同比+122%；扣非归母净利润2192万，同比+155%。投资要点业绩持续向好，自动化行业需求旺盛公司在2020年上半年完成了德国Cloos公司的并购重组，使得业绩大幅提升。分产品看，（1）机器人本体和智能制造业务整体实现收入16.8亿，同比+95.3%，其中机器人本体收入同比+189.4%，主要系Cloos并表所致，智能制造业务基本持平。（2）自动化核心部件及运动控制系统收入8.3亿元，同比+15.2%稳步增长并在疫情影响下仍完成年初目标，在大客户应用中占比增大。2021Q1公司收入持续增长，主要系在制造业复苏背景下，工业自动化行业需求旺盛，公司两大核心业务订单持续增长，自动化核心部件及运动控制系统同比增长84.58%，工业机器人及智能制造系统同比增长29.10%，其中机器人本体业务同比增长91%。毛利率水平略受疫情影响，净利率维持稳定2020年毛利率