东吴证券：风语筑（603466）-2020年年报&21Q1季报点评：盈利能力与订单结构持续优化，主题馆接续增长可期

风语筑(603466)事件：公司20年实现营收22.56亿元（yoy+11.15%），归母净利润3.43亿元（yoy+30.63%），公司宣布每10股派发红利5元，以资本公积转增股本，每10股转增4.5股。21Q1公司实现营收6.03亿元（yoy+89.95%），归母净利润1.58亿元（yoy+239.77%），超出市场预期，业绩增长主要系公司数字体验业务盈利能力提升，毛利率提高。点评：盈利能力持续提升，文化及数字化体验空间（主题馆）稳健增长打开成长空间。20年公司毛利率达34.88%（yoy+6.15pct），净利率15.18（yoy+2.26pct）主要得益于公司数字化体验业务的科技感、体验感持续提升，盈利能力显著提升以及文化及数字化体验空间收入占比略有提升。分业务看，城市数字化体验空间实现营收14.45亿（yoy+15.44%），收入占比64.05%（yoy+2.38pct），毛利率32.89%（yoy+4.25pct）；主题馆实现营收7.76亿元（yoy+15.11），收入占比34.4%（yoy+1.18%），毛利率36.75%（yoy+6.49pct），主题馆由于技术应用多，