开源证券：古井贡酒（000596）-公司信息更新报告：开局表现良好，2021年经营目标彰显信心

古井贡酒(000596)公司营销管理水平突出，成长路径清晰，后期恢复弹性大，维持“增持”评级公司2020年实现收入102.9亿元，同比-1.2%，归母净利润18.5亿元，同比-11.6%，其中2020Q4实现收入22.2亿元，同比+0.39%，归母净利润3.17亿元，同比-10.96%，2021Q1实现收入41.3亿元，同比+25.9%，归母净利润8.1亿元，同比+27.90%。由于2020年公司业绩基数略低于预期，综合考虑2021年经营目标，我们略微下调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分为23.6（-3.3）亿元、28.4（-3.3）亿元、34.3亿元，EPS分别为4.69（-0.66）元、5.63（-0.67）元、6.81元，目前股价对应PE为48.5、40.4、33.4倍，公司营销管理水平突出，省内产品持续升级增长空间充足，省外扩张趋势持续，成长路径清晰，维持“增持”评级。春节期间省内消费升级持续，2021年黄鹤楼恢复弹性大2020年年份原浆系列实现收入78.3亿元，同比增长6.5%，古井贡酒系列实现收入13.8亿元，同比下滑4.1%。黄鹤楼受疫情影响较大，实现收