东方证券：盈峰环境（000967）-环卫服务竞争力快速跃升，电动化开启装备新征程

盈峰环境(000967)核心观点公允价值损失小幅拖累公司业绩：2020年公司实现收入143.3亿元，同比+12.9%，归母净利13.9亿元，同比+1.8%，业绩略不及预期，主要受交易性金融资产公允价值变动拖累（与公司经营无关），扣非归母净利14.3亿元，同比+14.4%。同时1Q21公司实现扣非归母净利2.2亿元，同比+17.8%。环卫服务新增年化合同额、合同总额双第一：2020年公司环卫服务收入19.7亿元（同比+96.6%），毛利率22.9%（同比-3.0pct）。公司依托具有自身特色的智慧环卫体系，和营销网络运维优势，行业竞争力快速跃升，公司新增年化合同额从2016年的0.55亿增长到2020年的12.5亿（同比+46.0%），2020年新增年化合同额、合同总额双第一。截至2020年底，公司运营环卫服务项目共计118个，在手年化合同额28.3亿元，在手项目以PPP和中长周期市场化项目为主，可持续经营能力突出。新能源环卫装备行业领跑，制造经验+渠道优势助力成长：2020年公司环卫装备收入83.5亿元（同比+18.8%），毛利率28.5%（同比-3.7pct），毛利率下降主因原材料价