西南证券：安井食品（603345）-Q1业绩开门红，持续布局产能

安井食品(603345)投资要点事件：公司发布2021年一季报，实现营收18.8亿元，同比增长47.3%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长97.8%，业绩超市场预期。菜肴制品翻倍增长，Q1经销商备货积极。1、分品类看，面米制品、肉制品、鱼糜制品、菜肴制品分别实现营业收入4.4亿元(+30.5%)、4.8亿元(+41.6%)、7.4亿元(+48.8%)、2.2亿元(+111%)。肉制品、鱼糜制品保持较高增速，锁鲜装等次新品放量，Q1翻倍以上增长；菜肴制品实现翻倍增长，主要由于“冻品先生”产品、虾滑等产品带来增量。2、分渠道看，经销商、商超、特通、电商分别实现营业收入14.8亿元(+52.5%)、3.2亿元(+21.2%)、4697万元(+60.5%)、3107万元(+204.5%)。春节期间经销商加大备货，快速增长；同时，公司加强电商渠道建设，实现两倍以上增长。3、分区域看，东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南营收增速分别为21.4%、63%、42.9%、53.7%、69.8%、58.7%、55.7%。除东北外的区域均实现30%以上增长，加大产品推广及渠道开发，全国布局有序推进。经