西南证券：格力电器（000651）-营收逐步回暖，高分红比例彰显信心

格力电器(000651)业绩总结：公司发布2020年年报及2021年一季报，2020年实现营收1705亿元，同比减少15%；实现归母净利润221.8亿元，同比减少10.2%；实现扣非后归母净利润202.9亿元，同比减少16.1%。Q4单季度实现营收430.3亿元，同比下降1.8％；实现归母净利润84.8亿元，同比增长228.7%;实现扣非后归母净利润77亿元，同比增长195.6%。2021Q1，公司实现营收331.9亿元，同比增长62.7%，相较于2019年同期减少18.3%；实现归母净利润34.4亿元，同比增长121%，相较于2019年同期减少39.3%。经营逐季回暖。疫情影响下家电运输以及安装受限，呈现一定幅度的下滑。2020年家电市场零售额规模为8333亿元，同比下降6.5%，空调、冰箱、洗衣机、厨房电器的零售额出现了不同程度的下降。受此影响，公司空调业务实现营收1178.8亿元，同比减少15%。分季度来看，公司20Q1-Q4营收增速分别为-49.01%/-13.33%/-2.52%/-1.83%，降幅逐季收窄。业绩方面，随着公司库存出清，行业价格战结束，终端价格回升，公司盈利能