东吴证券：广汽集团（601238）-2021Q1季报点评：日系周期向上，自主静待改善

广汽集团(601238)投资要点公告要点：广汽集团2021Q1实现营业收入158.90亿元，同比2019/2020年分别+11.46%/+47.60%，环比-20.03%；归母净利润23.66亿元，同比2019/2020年分别-14.83%/+1896.74%；扣非后归母净利润22.26亿元，同比2019/2020年分别+0.71%/+2896.65%，环比+13.63%，符合我们预期。营收增速略高于自主销量，主要原因为自主售价改善；利润涨幅高于营收，主要原因为合资表现良好+控费能力增强：广汽Q1营收增速47.31%，主要原因为广汽自主销量及售价分别同比+47.13%/+1.17%，其中广汽自主2021Q1批发销量为7.4万辆，同比2019/2020年分别-15.65%/+36.31%；埃安新能源批发销量1.8万辆，同比+120.89%。公司归母净利润同比增速为1896.74%，远高于营收增速，主要原因为：1）日系品牌表现良好，联营及合营企业投资收益增速较快达到2896.65%，日系品牌销量及单车净利（联营及合营企业投资收益/广丰及广本销量之和）分别为38.2万辆/0.87万元，增速分