华安证券：顾家家居（603816）-2020主营稳健内生向好，大家居融合持续推进

顾家家居(603816)主要观点：事件：顾家家居发布2020年年报与2021年一季报，剔除商誉减值影响主营业务表现稳健，Q1表现亮眼。公司发布2020年年报与2021年一季报，2020全年实现收入126.66亿元，同比增长14.17%，实现归母净利润8.45亿元，同比下降27.19%，实现扣非净利润5.91亿元，同比下降30.42%。剔除商誉减值带来的影响后，归母净利润13.30亿元，同比增长14.47%，扣非归母净利润10.75亿元，同比增长26.62%；全年实现经营活动现金净流量21.80亿元，同比增长2.64%。主营业务表现平稳。对应2020Q4实现收入41.21亿元，同比增长24.17%，归母净利润亏损1.64亿元。剔除商誉减值带来的影响后，归母净利润3.20亿元，同比增长31.15%，扣非归母净利润2.45亿元，同比增长33.15%。经营活动现金净流量10.73亿元，同比增长53.51%。商誉减值，轻装上阵。此次商誉减值包括纳图兹1.39亿元，玺堡家居2.45亿元，RolfBenz及RBManagement0.36亿元，班尔奇0.24亿元，卡文家居0.40亿元，共减值4.84