东吴证券：环旭电子（601231）-2021年一季报点评：SiP业务前景广阔，业绩稳步增长

环旭电子(601231)事件：公司2021年第一季度营业收入109.35亿元，同比增长43.64%，归母净利润为2.72亿元，同比增长42.16%。投资要点2021年第一季度，公司营收同比增长43.64%，归母净利润同比增长42.16%，业绩快速增长，主要得益于客户订单增加。2021年第一季度，公司毛利率为9.20%，同比下降0.86pct，环比下降2.2pct，净利率为2.49%，同比增长0.01pct，环比下降1.56pct。5G时代，多方需求拉动公司SiP相关业务业绩提升：公司是SiP微小化技术领导者。借助日月光集团的力量，“微小化”产品的设计制造能力已经是公司与竞争者拉开差距的利器。随着5G技术的演进，AiP业务在5G设备中的运用有望拉升公司SiP相关产品业绩。同时，公司与通信巨头高通合作推动QSiP，将进一步巩固公司SiP行业领导者的地位。除此之外，公司提前卡位苹果供应链，保持与苹果的稳定合作关系，成为苹果AirPod系列和Watch系列供应商之一。大客户在UWB方面的创新将成为公司SiP业务增长的潜在动力。总而言之，多方面多层次的需求都将推动公司SiP业务的进一步发展。内生