东吴证券：神州数码（000034）-2021年1季报点评：云业务好于市场预期，信创业务加速行业深耕

神州数码(000034)事件：2021年一季度，神州数码实现营业收入240.19亿元，同比增加33.69%，相对于2019年增加10.14%；归母净利润实现1.55亿元，同比增加31.45%，相对于2019年增加14.09%；扣非净利润实现1.52亿元，同比增加34.13%，相对于2019年增加16.05%。业绩基本符合预期。公司研发费用大幅提升，股票回购彰显发展信心：公司持续加大云业务和信创业务研发投入，2021Q1研发费用为0.44亿元，同比增加60.43%，保障了公司在细分领域的技术领先。Q1经营性现金流4.81亿元，同比减少51.70%，主要原因是去年同期受疫情影响，厂商给予延长账期政策；投资现金流-3.46亿元，同比减少741.33%，主要是因为公司在Q1回购股票用于后续员工持股计划及/或股权激励计划，目前已回购2.6亿元，回购平均股价为21.72元，彰显公司对业务发展的信心。云业务收入翻倍，MSP/ISV重回高增：国内云计算市场的爆发带来了对云管理和云转售服务的巨大需求，公司作为行业龙头更为受益。2021Q1，云业务整体收入实现8.15亿元，同比增加97%，云管理服务业务（