华安证券：华润微（688396）-年报一季报超预期，IDM龙头盈利加速释放

华润微(688396)主要观点：公司公告2021年4月29日晚，华润微发布2020年年度报告和2021Q1一季报，业绩超市场预期：1、公司2020年年度实现收入69.77亿，同比+21.5%；归母净利润9.63亿元，同比+140%，业绩符合前期业绩快报。2、公司2021Q1实现营业收入20.44亿，同比+47.92%；归母净利润3.99亿元，同比+251%，扣非归母净利润3.7亿，同比+311.5%。业绩点评1、业绩超市场预期：公司21Q1收入20.44亿，环比2020Q4基本持平，这是春节期间公司有部分时间停线检修的基础上实现的，其中Q1净利润3.99亿利润环比四季度增长44%，得益于公司一季度功率产品价格全面调涨，毛利率提升显著，21Q1公司整体毛利率31.47%，过去四个季度毛利率分别为24.9%/29.3%/29.5%/25.9%，今年Q1毛利率创近年来最高水平，凸显出公司在缺产能下IDM模式的优越性和由此带来的业绩弹性；2、2020年产品升级不断实现突破：2020年，公司自主研发的SuperJunction多层外延技术实现突破，功率密度进一步提升20%以上；IGBT技术从6英