华西证券：和林微纳（688661）-业绩超预期，半导体测试探针成为重要增长点

和林微纳(688661)事件概述公司发布2021年一季报，实现收入9024万元/yoy+134.05%，归母净利润3396万元/yoy+221.49%，扣非归母净利润2821万元/yoy+171.89%。分析判断:Q1业绩超预期，全年高增长确定性高，毛利率有所提升。1）公司Q1业绩略超我们预期并超过此前招股说明书业绩预告，业绩高增长主要系半导体芯片测试探针业务收入大幅增加所致，我们判断公司半导体测试探针产品正不断突破国内外知名大客户，凭借价格、品质等优势有望持续高增长、成为公司重要增长点。2）公司Q1毛利率、扣非净利率水平分别为46.46%、31.26%，其中毛利率同比2020年Q1提高0.63pct、较2020年全年提高1.5pct，我们认为随着公司测试探针产品的收入占比提升和自制率提升，公司毛利率仍有提升空间。公司MEMS微型麦克风屏蔽罩竞争优势明显，半导体测试探针业务打开公司市场规模天花板。1）根据测算，2019年中公司在MEMS微型麦克风用精微电子零部件产品领域内的市场占有率约为19.09%，仅次于楼氏电子，竞争优势明显，在下游稳步增长以及市占率提升之下有望实现快速成长，同时公