开源证券：兖州煤业（600188）-公司一季报点评报告：一季度业绩大增，煤化工释放业绩弹性

兖州煤业(600188)一季度业绩大增，煤化工释放业绩弹性。维持“买入”评级公司发布一季报，2021Q1实现营业收入310.6亿元（同比-35.3%）;归母净利润22.5亿元（同比+30.2%）;扣非后归母净利润22.2亿元（同比+53%）。煤炭及煤化工景气度回升，价格上涨带动业绩显著改善，看好全年业绩表现。公司兼具高分红、低估值特点，凸显长期投资价值。我们维持盈利预测，预计2021-2023年实现归母净利润118.6/129.8/133.1亿元，同比增长66.5%/9.42%/2.6%；EPS分别为2.43/2.66/2.73元，对应当前股价，PE为5.9/5.4/5.3倍。维持“买入”评级。煤炭：煤价大涨对冲减量，盈利大幅改善煤炭产销量减少。2021Q1商品煤产/销量为2635/2641万吨（同比-6.6%/-26.4%），主因贸易煤销量大幅缩减69%。自产煤销量2304万吨（同比-10.5%），其中昊盛煤业所属石拉乌素煤矿受到安全环保限产。煤炭售价上涨。公司吨煤价格（不含税）为565元/吨（同比+12.9%），其中贸易煤价格弹性最大，同比大涨78.9%，国内自产煤价格同比上涨15