华西证券：中控技术（688777）-Q1业绩符合预期，毛利率有所下滑

中控技术(688777)事件概述公司发布2021年一季报，实现收入7.29亿元/yoy+146.26%，归母净利润3503万元，同比扭亏、增长196.12%，扣非归母净利润1617万元。分析判断:2021年Q1业绩符合预期、景气度仍高，毛利率水平有所下滑。1）2021年公司Q1收入水平延续了此前的高增长、绝对值同样保持在高位，符合我们此前下游景气持续恢复的判断，公司核心产品继续保持领先市场地位。公司合同负债从2020年年末的19.08亿元增至当期的20.42亿元，存货等数据同样可以看出公司当下经营景气度高。2）公司Q1毛利率为37.33%，同比2020年Q1下滑6.81pct、环比2020年Q4下滑8.23pct，毛利率下滑我们判断与公司收入结构变化有关，如公司5S店模式收入毛利率水平较低等，销售、管理、研发费用率分别为16.77%、7.32%、13.39%，环比+2.18pct、-0.26pct、+2.58pct。工业软件产品发力，工业4.0时代有望大有所为。公司工业软件的种类不断丰富，目前已经形成了以实时数据库（RTDB）为基础、先进过程控制（APC）、制造执行系统（MES）和仿真