华西证券：航天信息（600271）-扭亏为盈，持续研发推动财税转型升级

航天信息(600271)事件概述公司2021年Q1实现营业收入37.26亿元，同比下降5.1%，实现归母净利润2.87亿元，扣非归母净利润1180万元，同比扭亏为盈。中油资本公允价值变动影响业绩短期波动，扣非归母实现扭亏为盈中油资本公允价值变动影响业绩短期波动，本期由中油资本等交易性金融资产带来公允价值变动损益约3亿元。在去年疫情减税降费政策延续及税务系统产品形态升级影响持续下，公司依托企业财税业务转型及智慧&信创产业实现业绩同比扭亏为盈。毛利季度环比改善，加大研发投入，整体利润水平维稳2021Q1毛利率28.8%，净利润率12.5%，整体利润水平环比提升，我们认为公司季度毛利率水平波动主要系网信及智慧等低毛利业务有较长的确认周期导致，费用端管理/研发费用率同比分别提升0.7pct/2.9pct，整体利润空间维稳。网信业务有望持续推动全年业绩增长公司Q1存货13.0亿元，环比提升6.5亿元，较去年同期基本持平，主要系智慧和网信项目备货增加，我们预计全年公司网信业务有望持续推动公司业绩增长。公司未来两大发力点1）核心业务转型激活企业财税市场：金税产业深挖2000万企业用户资源，借助财税信